PT Rifan Financindo Berjangka – Presiden terpilih Indonesia, Prabowo Subianto, telah mengusulkan program makan gratis untuk anak-anak sekolah yang menimbulkan kekhawatiran di kalangan investor mengenai kesehatan fiskal Indonesia. Prabowo, yang akan mulai menjabat pada bulan Oktober, menekankan komitmennya untuk pengeluaran yang berani namun tetap menghormati batas utang sah, yang membatasi defisit anggaran sebesar 3% dari output ekonomi.
Reaksi Pasar dan Imbal Hasil Obligasi
Meskipun ada upaya dari Prabowo dan timnya untuk menjauhkan diri dari reputasi fiskal yang gegabah, pasar tetap bereaksi. Imbal hasil obligasi meningkat dan rupiah Indonesia mengalami depresiasi, sebagian dipengaruhi oleh dolar AS yang kuat. Jenny Zeng, kepala investasi untuk pendapatan tetap Asia Pasifik di Allianz SE, mencatat ada persepsi yang berkembang tentang risiko fiskal, yang berpotensi mengarah pada permintaan premi risiko yang lebih tinggi pada obligasi pemerintah Indonesia.
Ketidakpastian Menteri Keuangan Baru
Zeng juga menyoroti ketidakpastian mengenai pengganti Menteri Keuangan Sri Mulyani Indrawati, yang dikenal dengan prinsip kehati-hatian dalam pengelolaan fiskal. Ketidakpastian ini menambah kecemasan pasar terhadap stabilitas fiskal Indonesia di bawah kepemimpinan baru.
Pergeseran Investasi ke Instrumen Bertenor Lebih Rendah
Menanggapi kekhawatiran fiskal, seorang bankir dari pemberi pinjaman asal China di Indonesia melaporkan pergeseran sekitar 30% dari portofolionya ke dalam instrumen bertenor lebih rendah, termasuk surat berharga jangka pendek dalam mata uang rupiah yang diterbitkan oleh Bank Indonesia.
Dampak Rencana Prabowo pada Investasi
Kemenangan Prabowo pada pemilihan umum Februari lalu membuatnya mempertimbangkan ulang porsi investasinya atas Indonesia, khususnya terkait inisiatif makan gratis yang diperkirakan akan menelan biaya 71 triliun rupiah ($ 4,35 miliar) pada tahun 2025. Keuangan Indonesia telah membaik di bawah pemerintahan saat ini, dengan surplus anggaran dan obligasi dengan peringkat investasi tinggi, sebuah lompatan signifikan dari status “sampah” di awal dekade 2000an.
Sikap Kehati-hatian Investor
Terlepas dari potensi manfaat dari peningkatan pengeluaran untuk mencapai target pertumbuhan ekonomi 8%, investor seperti Clifford Lau, manajer portofolio di William Blair, menyatakan kehati-hatiannya dan telah menyesuaikan bobot investasi mereka. Investasi portofolio asing telah berkurang, dengan $2,8 miliar ditarik dari obligasi pemerintah rupiah dan pasar saham per Juni tahun ini.
Depresiasi Rupiah dan Tren Global
Rupiah telah mencapai titik terendah dalam empat tahun terakhir terhadap dolar, dengan kerugian melebihi 5% tahun ini, meskipun sejalan dengan tren penurunan mata uang negara berkembang secara umum. Para investor juga tertarik pada obligasi India, yang menawarkan imbal hasil sebanding dan baru-baru ini dimasukkan dalam indeks global JP Morgan.
Kenaikan Imbal Hasil Obligasi
Akibatnya, imbal hasil obligasi Indonesia bertenor 10 tahun telah meningkat 35 basis poin sejak akhir Mei, mencapai 7,05%. Meskipun begitu, beberapa investor tetap optimis dengan strategi fiskal Prabowo, yang mencakup rencana meningkatkan pendapatan, meningkatkan kepatuhan pajak, dan mempertahankan defisit fiskal pada 2,8% dari PDB.
Optimisme Investor Terhadap Strategi Fiskal Prabowo
Jerome Tay dari abrdn, sebuah manajer investasi untuk Asia, bersikap positif terhadap obligasi pemerintah Indonesia dalam jangka menengah, mengutip imbal hasil yang tinggi dan ekspektasi bahwa Federal Reserve akan segera menurunkan suku bunga, memberikan sedikit kelegaan bagi para investor rupiah dan obligasi.
Risiko dan Kemampuan Pembiayaan Kembali
Terlepas dari risiko yang ada, termasuk jatuh tempo utang signifikan pada tahun 2025, persentase kepemilikan asing yang lebih rendah pada obligasi pemerintah dibandingkan dengan satu dekade lalu menunjukkan bahwa Indonesia tidak terlalu rentan terhadap guncangan eksternal. Kemampuan pemerintah untuk melakukan pembiayaan kembali, seperti yang dinyatakan oleh Sri Mulyani, bergantung pada komitmen menjaga kepercayaan pasar.
Kesimpulan
Rencana program makan gratis untuk anak-anak sekolah yang diusulkan oleh Presiden terpilih Prabowo Subianto menimbulkan kekhawatiran fiskal di kalangan investor. Meskipun terdapat upaya untuk meyakinkan pasar, reaksi pasar menunjukkan perlunya perhatian lebih terhadap stabilitas fiskal Indonesia. Penting bagi investor untuk memahami perkembangan terkini ini dan mempertimbangkan dampaknya terhadap strategi investasi mereka di Indonesia.
Sumber: Investing.com
PT Rifan Financindo Berjangka – Kvn
